昂贵的免费（201309）

(说明：本文是将以前没有在微信公众号发过的专栏系列文章补齐。专栏每月一期的最新文章仍然是每月1日左右发出。专栏全部文章在公众号首页左下角“精选文章”里《投资家的20年》中，已按照时间顺序排列，可以自行查阅。)

投资成功与否，

不在于对于市场短期动向的猜测，而在于做好财务规划。

昂贵的免费

文/ 杨天南

2013年09月17日

       阿里巴巴赴美上市事宜正在紧锣密鼓，如何以10%左右少数股权控制估值千亿美元的巨无霸，马云的答案是通过合伙人制度。一周前他披露了阿里巴巴合伙人制度，并在其中提到“4年前，也就是阿里巴巴十周年庆的时候，我们宣布18名集团的创始人辞去创始人身份，从零开始，面向未来。”

    这则消息读来让人费解，难道创始人身份还需要“辞去”么？！是不是听起来不太明白，但是觉得很厉害？呵呵，恭喜你答对了一句近年网络流行的新成语—— “不明觉厉”！

         白露一过，秋天忽然之间就到了，柿子树上累累硕果压得树枝低弯欲折。果实虽仍是满眼的青绿色，但往来的人们似乎从未迫切于它们哪月、哪天的哪个时辰会成熟，反正收获的季节到了，自然会瓜熟蒂落。但股市上总少不了催熟的狂热，例如因手游概念近9个月大涨十倍的中青宝，股价43元，静态PE734倍，动态350倍，江湖人称“第一妖股”。

人们通常认为，认识我久的人一定投资也是很成功的。然而事实并非如此。2007年牛市的喧嚣中，有人曾满脸遗憾地说：“如果在2005年认识你就好了。”当时我笑着说：“认识我也未必能赚钱，因为当时历时五年的大熊市从2200点跌到998点，人们早都对股市心灰意冷。”

当时我曾鼓励过很多身边的人入市，最巧的一例甚至是在998点当天。但多是无动于衷的，以至于两年之后懊悔不迭，然后表示“下次有机会请一定要告诉我”。这样的事情并非个案。

事实上，目前2,200点很多公司估值甚至低于8年前的998点，但你见到有多少人踊跃入市？！大众通常在好机会出现时（即低迷之际），狐疑不决；却在市场巅峰之时（即喧嚣之际），奋不顾身。不信，就看看当下抢购房屋的逻辑：“因为房子涨了十倍，所以要买房子；因为股票跌了三分之二，所以不买股票”。

过去的很多年，我们曾经尝试了很多种方式，希望能让身边的人从投资上获益。最初是直接告诉买什么股票，结果多以亏损告终。甚至发现，即便同一天、以同一价格、买了同一股票，也可以盈亏两重天。更有甚者是表现出“赚了是自己英明，亏了都因为你”的选择性记忆倾向。

一次为了回答一个朋友的投资问题，索性列了一个清单，白纸黑字写下股票与价格。一年之后再相会，白纸黑字的都赚了，但那位朋友却一无所获，因为低的时候期待更低，高的时候迫不及待。这种尝试也就是今天我写专栏文章的前身雏形。投资与否，不在于对于市场短期动向的猜测，而是将自己的财务规划好。

得之易则失之易，Easy come easy go！或许付出代价得到的，应该会重视的多，且秘不示人。如果得到那一张纸的代价是1万元，一个月一张，一年12万。以杂志专栏历史数据为例，如果以初始投资金额1,000万照猫画虎完全拷贝，在经历了包含五年半熊市的六年时间之后，能变成3,200万，在剔除成本后（六年的代价是72万），仍能获利2,000万。

以1万元买一张纸的人，看似代价高昂，但可能比免费得到这张纸的人更容易取得投资成功。如此看来，这样的“免费”是否实在过于昂贵？

备忘：2013/ 09/ 17

中国银行外汇牌价中间价: 美元615.71，港元79.40。

专栏自2007年4月开启至今，

上证综指自3525点到2208点， -37.36%；

香港恒指自20520点到23188点， +13.00 %；

道琼斯自12923点到15529点，+20.17%；

        专栏组合从100万元到359.84万元，+259.84 %。

     注：本月因为中秋节原因，提前三天截稿。